朗诗回归地产 顺流还是逆流

Damoto Finance and Economics 2019.8.19我想分享

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轻资产过渡失败

写作|是弹簧

产品|达莫房地产(ID:damoland)

在与房地产短暂“告别”一年半之后,龙石绿集团(0106.HK)最终改名两次并欢迎回归“房地产”。

8月19日,龙石绿集团宣布将其英文名称从“朗诗绿色集团”改为“朗诗绿色地产”,其中文名称由“龙石绿集团”改为“龙石绿地”。有趣的是,龙石绿色集团于2018年初由龙石绿色房地产更名。也就是说,龙石更名。

这是龙石在剥离非房地产开发主营业务后的预期举措。

龙石是南京着名的房地产开发商。它由前政府官员田明于2001年创立。主要关注绿色环保的差异化战略,培育长三角市场。 2013年,它以“龙石绿色房地产”的名义在香港上市,近年来一直跻身百强房屋企业之列。

然而,龙石一直被视为房地产企业的“清洁流”,与主流房地产企业相比是独一无二的。 2015年后,当二线房屋企业大幅扩大销售规模时,龙石反向实施“轻资产”战略转型,重点关注多元化“轻工”业务,如长租公寓,养老服务,绿色金融等。上。 2018年初,龙石更名为龙狮绿色集团,以反映战略升级和转型。

然而,琅氏轻资产的转型难度较大,特别是长期租赁公寓等非房地产开发业务的损失拖累了报告的业绩。琅市资金的房地产业务表现在二线住宅企业进入1000亿门槛的激烈扩张竞争中。其次,在2018年,仅完成380亿份销售。房地产企业100强排名由2014年的51家下降到2018年的68家,2019年上半年下降到80家。

这使得朗诗在资本市场的表现一直乏力。目前市值约为40亿港元。股价甚至低于1港元。这是一种罕见的“仙股”在房地产股票,它有底部的香港地产股。

面对不利形势,今年年初,浪市宣布房地产行业回归。6月份,非房地产开发业务,如长期租赁公寓和设计业务,被剥离给母公司朗诗控股,并更名为“兰石绿色房地产”。这对资本市场来说是一个更清晰的信号。

当房地产公司进入房地产市场时,琅市重新获得了房地产业务。从表面上看,似乎又是“逆流”,但实际上是二线住宅企业反思多元化后的必然之举:发现比房地产更有利可图。这个行业真的很困难。

重新启动扩展

朗诗公司再次改名,并宣布了最新的半年报告。

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今年6月,郎时刚刚剥离了非房地产开发业务。因此,上半年的财务报告除了观察过去六个月房地产行业的重新进入情况外,还可以看到前期轻资产转型对浪市的影响。

今年上半年,朗诗实现营收20.9亿元,净利润4.6亿元,分别增长3.6%和25%。净利润率提高3.8个百分点,达到22%。净利润和净利润率的增加主要是由于联营公司交付的开发项目的毛利润率较高。事实上,朗石的净利润(3.9亿美元)大部分是由联营公司贡献的,占净利润总额的85%。

截至6月底,朗诗的项目储量为1659万平方米,可售面积为672万平方米。可销售价值的估计值为1220亿。 Langshi的项目主要是合作开发项目。按权益计算,项目储备金487万平方米,可售面积165万平方米。估计销售额为340亿美元。根据此计算,Langshi股东占每个项目权益的20%至30%。

事实上,近年来,朗诗一直在减少合资企业的利益,以追求轻资产运营。在2014年之前,Langshi的交易项目大多是100%。 2015年以后,外部公司逐步引入联合开发,股东权益逐年下降。从2015年的70%左右开始,今天已跌至不足30%。

相应地,虽然收入和净利润均有所增长,但归属于股东的净利润仅为2.6亿,同比下降6.43%。

2016年,朗诗进入长租公寓“郎世宇”,逐步增加投资比例。然而,看起来漂亮的长期出租公寓包括长期投资和短期盈利是困难的。 2017年和2018年,Lands Long的长租公寓业务收入分别为828万和1.25亿,两年的总亏损总计2.34亿。

根据公开数据,今年上半年,朗士公寓已将房屋面积扩大至4万套,已开业15,000套,在所有品牌中排名第四。但与上一年相比,住房扩建没有取得进展。开放日的数量仅在半年内增加了2,000,与去年相比显着放缓。

今年6月,一些非房地产开发业务,包括长期租赁公寓,已被剥离给朗诗控股集团。财务报告显示,这些剥离业务收入和利润在今年上半年下降,收入仅为1.5亿,比去年底下降44%;税前亏损扩大至1.1亿,增长78%。

尽管朗诗战略转型多年,房地产开发仍然是朗士最重要的收入来源。今年上半年,房地产开发收入17.5亿元,占总收入的83.7%。管理服务收入和租金收入分别为3.3亿和1.4亿,分别占15.7%和0.7%。

但是,在住房企业达到1000亿元人民币目标的格局下,郎氏尚未达到400亿的门槛。在今年上半年不利的市场形势下,Landsive的销售额勉强超过100亿,合约销售额下降超过三分之一。

值得一提的是,朗士今年上半年的业绩主要取决于美国业务的支持。虽然上半年美国项目的合约销售额仅为19.7亿美元,但目前美国的收入高达15亿美元,占该期间总收入的76%。

朗诗正在增加美国项目的比例。报告期内,朗诗在凤凰城,钱德勒及美国其他地方共获得8个项目,可售面积为25万平方米,可售面积估计为29亿。截至6月底,美国的开发项目数量为46.3亿,占所有项目的48.4%。

今年7月,朗诗还收购了美国的Pinnacle West Homes并进入了亚利桑那州的住宅市场。

根据财务报告,今年上半年,浪诗增加了16个新项目。除美国项目外,另有8个项目位于中国。近年来,郎氏很少出现在土制摄影的场景中。 2017年,新增加值仅为350亿,在所有房地产企业中排名第61位。在2018年,它已经退出了房屋企业新价值的前100名。然而,在今年上半年,朗诗开始重新出现在当地的拍卖市场。

朗诗的重新扩张将不可避免地导致债务扩张。今年上半年,朗诗的净负债率从去年年底的34%上升至57.2%,计息负债为75.5亿。目前,Langshi持有46亿现金,短期债务覆盖率为216%。

兰诗回归房地产开发的主营业务,但在数百亿的规模变得更加清晰之后,是否能加快对旧竞争对手的追求仍需要观察。

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轻微资产转型损失

作者|淑

制作|达莫房地产(ID:damoland)

兰诗绿集团(0106.HK)在短暂“告别”该物业一年半后,终于更名两次并欢迎“房地产”。

8月19日,朗诗绿色集团宣布将公司的英文名称从“朗诗绿色集团”改为“朗诗绿色地产”,中文名称将由“朗士绿色集团”改为“朗士绿色房地产”。有趣的是,“Langshi Green Group”于2018年初更名为“Langshi Green Real Estate”,这意味着Langshi更名。

这是Langshi剥离非房地产开发后的预期。

朗诗是南京着名的房地产开发商。它由前政府官员田明于2001年创立。重点关注绿色环保差异化战略,深化长三角市场。 2013年,它在香港上市,名为“Langshi Green Real Estate”。近年来,它已跻身百强住房公司之列。

但是,兰市一直被视为住房企业的“清流”,它从主流住房企业中脱颖而出。 2015年之后,当二线住房公司积极扩大销售规模时,朗氏扭转了“轻资产”的战略转型,专注于多元化的“轻型”业务,如长期租赁公寓,养老金服务和绿色金融。 2018年初,为了反映战略升级和转型,Langshi更名为Langshi Green Group。

然而,郎氏轻资产的转型难度很大,尤其是非房地产开发业务的损失,如长期租赁公寓拖累了报告的表现。 Langshi的房地产业务已经在二线房企的激进扩张竞争中显示出来,进入1000亿的门槛。在2018年之后,仅完成了380亿销售。排名前100位的房地产企业从2014年的51家下降到2018年的68家,并在2019年上半年降至80家。

这使得朗诗在资本市场的表现一直低迷。到目前为止,市值约为40亿港元。股价甚至低于1港元。它是房地产股中罕见的“仙女股票”,在香港房地产股中占据最低点。

面对不利局面,浪诗于今年年初宣布重返房地产行业。 6月,非房地产开发业务,如长期出租公寓和设计,被剥离给母公司朗诗控股,并更名为“澜石绿色房地产”。这对资本市场来说是一个更清晰的信号。

当房地产公司去房地产时,Langshi重新获得了房地产业务。从表面上看,它似乎又是“逆流”,但实际上这是二线住房企业反思多元化后的一个必然举措:找到比房地产更有利可图的。这个行业真的很难。

重新启动扩展

朗诗再次更名,并公布了最新的半年度报告。

Langshi今年6月刚刚剥离了非房地产开发业务。因此,除了观察过去六个月房地产业的重新进入外,上半年的财务报告仍然可以看到之前轻资产转型对朗士的影响。

今年上半年,朗诗实现收入20.9亿美元,净利润4.6亿美元,分别增长3.6%和25%。净利润率上升3.8个百分点至22%。净利润及净利率的增加主要是由于联营公司发展项目的毛利率较高所致。事实上,员工贡献了Langshi的大部分净利润(3.9亿),占净利润总额的85%。

截至6月底,朗诗的项目储量为1659万平方米,可售面积为672万平方米。可销售价值的估计值为1220亿。 Langshi的项目主要是合作开发项目。按权益计算,项目储备金487万平方米,可售面积165万平方米。估计销售额为340亿美元。根据此计算,Langshi股东占每个项目权益的20%至30%。

事实上,近年来,朗诗一直在减少合资企业的利益,以追求轻资产运营。在2014年之前,Langshi的交易项目大多是100%。 2015年以后,外部公司逐步引入联合开发,股东权益逐年下降。从2015年的70%左右开始,今天已跌至不足30%。

相应地,虽然收入和净利润均有所增长,但归属于股东的净利润仅为2.6亿,同比下降6.43%。

2016年,朗诗进入长租公寓“郎世宇”,逐步增加投资比例。然而,看起来漂亮的长期出租公寓包括长期投资和短期盈利是困难的。 2017年和2018年,Lands Long的长租公寓业务收入分别为828万和1.25亿,两年的总亏损总计2.34亿。

根据公开数据,今年上半年,朗士公寓已将房屋面积扩大至4万套,已开业15,000套,在所有品牌中排名第四。但与上一年相比,住房扩建没有取得进展。开放日的数量仅在半年内增加了2,000,与去年相比显着放缓。

今年6月,一些非房地产开发业务,包括长期租赁公寓,已被剥离给朗诗控股集团。财务报告显示,这些剥离业务收入和利润在今年上半年下降,收入仅为1.5亿,比去年底下降44%;税前亏损扩大至1.1亿,增长78%。

尽管朗诗战略转型多年,房地产开发仍然是朗士最重要的收入来源。今年上半年,房地产开发收入17.5亿元,占总收入的83.7%。管理服务收入和租金收入分别为3.3亿和1.4亿,分别占15.7%和0.7%。

但是,在住房企业达到1000亿元人民币目标的格局下,郎氏尚未达到400亿的门槛。在今年上半年不利的市场形势下,Landsive的销售额勉强超过100亿,合约销售额下降超过三分之一。

值得一提的是,朗士今年上半年的业绩主要取决于美国业务的支持。虽然上半年美国项目的合约销售额仅为19.7亿美元,但目前美国的收入高达15亿美元,占该期间总收入的76%。

朗诗正在增加美国项目的比例。报告期内,朗诗在凤凰城,钱德勒及美国其他地方共获得8个项目,可售面积为25万平方米,可售面积估计为29亿。截至6月底,美国的开发项目数量为46.3亿,占所有项目的48.4%。

今年7月,朗诗还收购了美国的Pinnacle West Homes并进入了亚利桑那州的住宅市场。

根据财务报告,今年上半年,浪诗增加了16个新项目。除美国项目外,另有8个项目位于中国。近年来,郎氏很少出现在土制摄影的场景中。 2017年,新增加值仅为350亿,在所有房地产企业中排名第61位。在2018年,它已经退出了房屋企业新价值的前100名。然而,在今年上半年,朗诗开始重新出现在当地的拍卖市场。

朗诗的重新扩张将不可避免地导致债务扩张。今年上半年,朗诗的净负债率从去年年底的34%上升至57.2%,计息负债为75.5亿。目前,Langshi持有46亿现金,短期债务覆盖率为216%。

兰诗回归房地产开发的主营业务,但在数百亿的规模变得更加清晰之后,是否能加快对旧竞争对手的追求仍需要观察。